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东兴证券公共投资增长促实体经济资金面需求改善

发布时间:2019-08-16 17:12:55

东兴证券:公共投资增长促实体经济资金面需求改善 2012-05-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资摘要:

利率数据预示资金面需求略有改善,原材料价格低迷反应经济未见明显好转。SHIBOR利率震荡下行表明银行间市场资金充裕,而本周主要地区6个月票据直贴利率、短期国债收益率震荡上行,这预示实体经济市场资金面需求略有好转。然而,从主要原材料价格变化数据中未见实体经济出现明显好转的信号,如本周华东华中部分城市水泥价格仍然下跌、主要化工原料轻质纯碱价格低位持平。

公共投资持续发力,基础设施建设和保障房开工推动资金面需求改善。3月固定资产投资、设备投资增速下滑,而建筑安装工程投资增速却逆势上扬。分地区来看,西部地区呈现同样趋势,建筑安装工程投资增长对冲固定资产投资增速下滑。结合3月固定资产投资数据和我们之前周报跟踪数据,我们认为,基础设施建设和保障房开工是资金面需求略有改善的主要原因。

5月中国PMI面临下行压力,预计下降至52左右。4月PMI由上月53.1升至53.3,但是小型企业由50.9降至49.1。由于新订单回落导致的生产环比下降,以及预计新出口订单持续回升势头受阻,初步判断5月PMI回落至52左右,小型企业将继续处于50以下。2季度除了普遍预计的1次降准,政策调整尚有空间。由于外围经济放缓以及国际商品价格下跌,在5、6月CPI回落情况下,存在降息可能性。

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