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股指期货初显助跌威力长期难撼大盘格局造

发布时间:2019-01-10 14:59:34

  股指期货初显助跌威力长期难撼大盘格局

  ■本报陈晓晟

  首批4份股指期水晶盒货合约4月16日挂牌中金所,这标志着中国资本市场进入全新发展阶段。股指期货推出首日,A股并未受其带动而活跃,全天大盘走势软弱,蓝筹品种全线受挫,表现不尽如人意。

  股指期货正式上市,给低迷的大盘带来了一定的想象空间。股指期货上市初期会在一定程单擦机度上得到市场的热捧,但从长期来看,股指缘来是你期货左右不了A股市场走势。

  首日交易波澜不惊

  上周五,正如市场所预期一样,股指期货上市首日大幅高开,中远期合约价格纷纷上涨,尤其是远期合约1012大涨4.65%。5月合约开盘3450点,比基准价高51点。早盘一度冲高至3488的日内高点,随后震荡回落,全天报收3415.6点,涨0.49%;成交48988手,远超过市场预期的1万手。数据显示,股指期货上市首日四个合约共成交超过5.8万手,总成交金额约600亿元。

  业界人士认为,IF1006、IF1009和IF1012的开盘点位和首日涨幅依次递增,相对较早交易所制定的基准价3399.00,收盘时IF1012的涨幅为4.65%,从持仓量看,IF1012略高于IF1009。总体而言,近月合约表现为平稳,持仓量,四个合约从开盘点位、首日高点到首日涨幅的分布都完全符合合约本身的特性。

  而在股票市场方面,A股市场继续受到房地产调控政策的冲击,周二仍然小幅下跌。不过股指期货走势较为稳定,尽管盘中一度跳水翻绿,但尾盘主力5月合约受到多方力量推动,快速反弹,终带领四支合约全线飘红。

  在经历了周一的大跌后,许多证券机构的分析师认为利空消化仍需要时间,短期内股指或以震荡上行修复运行形态为主。目前5月合约升水有所反弹,维持在40点左右。

  有助完善交易机制防风险

  股指期货的引入,为市场提供了对冲风险的途径。如果投资者持有与股票指数有相关关系的股票,其可以卖出股票指数期货合约,即股票指数期货空头与股铝塑泡罩票多头相配合时,投资者就避免了总头寸的风险。

  股票指数期货还为证券投资风险管理提供了新的手段。它从两个方面改变了股票投资的基本模式。一方面,投资者拥有了直接的风险管理手段,通过指数期货可以把投资组合风险控制在浮动范围内。另一方面,指数期货保证了投资者可以把握入市时机,以准确实施其投资策略。

  英大证券研究所所长李大霄先生认为,股指期货不仅为投资者提供了有效的风险对冲工具,还将促进中国资本市场的发展。“股指期货的推出,丰富了资本市场交易的机制,有效地改变了资每一个小世界本市场单边运行的模式,这对一个成熟市场来说是必备的条件,双向运行的模式可以降低市场系统性风险,意味着引入了风险管理工具,能够使市场更加完善”。

  长期对大盘影响有限

  从长远来看,股指期货对A股市场的影响是有限的。

  首先,从海外市场经验来看,股指期货推出前后,权重指标股有一个相对溢价。日本、韩国、印度资本市场上,股指期货推出后权重股溢价明显。海外主要市场在股指期货推出前一个月,市场略有上涨,推出后两个月下跌。例如,美国股市在股指期货上市之后的几个交易日开始下跌,恒生指数也在股指期货上市后的短时间内下跌。而股指期货推出后蓝筹股是否有行情可能要等到市场成熟以后,但到了成熟市场基本上对现货市场没有大的影响,只有一个交割日效应。

  其次,就我国国内市场来看,在股指期货上市初期,由于机构投资者起步较慢,股指期货市场初期规模可能较小,这将抑制做空功能的发挥。这需要一个市场培养过程。股指期货上市初期的规模有限影响了其发挥价格发现功能,短期内期指还不能真正引导股票市场价格。

  ,也是重要的一点,股指期货的价格变动是以股票市场作为依托,而股票市场的走势是以宏观经济和上市公司业绩为基础的。天相投资顾问有限公司董事长林义生活这么简单相就指出,股指长期趋势也没有因为股指期货上市而改变。

  长期来说,经济基本形势和经济周期的变化是股票市场运行的主要决定力量,对市场的影响是结构性的,而非方向性的。此外,股指期货作为一种避险工具,并不能改变股票现货市场的长期趋势

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